?旧书不厌百回读，熟读深思子自知量?
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逼空行为（1）说到“操作”一词，我不知道是在何时、由何人第一次把它与股票交易所大批量买卖证券的行为联系在一起的，实际上，这里通行的是与其他市场同样的交易操作过程。研究市场，低价买进股票，并积累头寸，这一过程也被称为操作。但是，操作与操纵是有差别的。操作无需自甘堕落、采取非法手段，当然，要完全避免一些被称为非法的事情是很困难的。如果你在牛市上打算买进一大笔股票，怎样才能避免由于你的买进而推高价格呢?这就是一个问题。如何解决?这取决于很多的因素，你无法给出一个整体的解决方案，你只能说“或许可以通过熟练操作来解决。”具体怎么做呢?这要依赖于具体条件。你不可能给出比这种答案更具体的解决方法了。
我对我的交易经历的各个阶段都抱有浓厚兴趣，当然，我从他人的交易中所学到的经验和我自己摸索来的经验一样多。不过，如今要从经纪行营业部下午收市后大家议论的趣闻轶事中学会如何操作股票是非常困难的。过去的大多数诀窍、策略和应急手段都已经过时或者无效了，或者是非法和不可行的。纽约股票交易所的规则和条件也有了变化，有些故事，即便是相当精彩并有着详尽的故事情节——诸如丹尼尔·德鲁、雅各布·里特尔或杰伊·古尔德他们在50年前或75年前所制造的传奇，在今天也很少有听取的价值了。当今的市场操作者不必再考虑做什么和怎么做，就像西点军校的学员再也不必通过研究古人的射箭术来提高操作大炮的弹道学知识一样。另一方面，研究与人有关的因素还是会受益匪浅——比如，人类的轻信，并倾向于让他们感到愉悦的东西，他们如何允许自己甚至是强迫自己被贪婪所驱使，或者为一般人的草率而付出学费。人类的恐惧与欲望是永恒的，因此，研究投机者的心理因素与以往任何时候一样具有重要的价值。尽管武器换了，但是战略依旧是战略，无论在纽约股票交易所还是在战场上都是如此。我认为，对整个股市最精辟的总结出自托马斯·F·伍德洛克的描述：“股票投机成功的原则是建立在一个假设的基础之上，那就是，人们在将来会继续重复过去的错误。”在经济景气时，便是大批公众参与市场的时期，操作者的数量也是最多的，这个时候从来都不需要注意市场变化的细微之处，所以，如果在这样的时刻浪费时间讨论是操作还是操纵没有任何意义，这就像在雨天试图找出同时落在大街对面屋顶上的雨点之间有什么区别一样。易上当受骗的交易者总是指望免费午餐，在所有景气的阶段，他们从来都不加掩饰地被所有的景气所吸引，贪婪唤起赌博的天性，也被蔓延的繁荣所驱使。寻求一夜致富的人们最终不可避免地为追求这种特权而付出代价，这也确切地表明，这种特权在地球的红尘中是不可能存在的。最初，当我听说一些旧时代的交易和手段时，我通常会想，19世纪60年代和70年代的人总是比20世纪初的人更容易上当受骗。然而，我可以保证，今天或者明天，你总是可以在报纸上读到一些诸如此类的新闻，如最近的庞氏骗局*，或者某间对价行被查封，或者上当受骗者的几百万美元的资金汇集于沉默的大多数*，瞬间消失的无影无踪。当我第一次来到纽约时，人们谈论虚伪交易和买卖等额指令*时还在小题大做，因为这些交易行为是交易所明令禁止的。有时，虚假交易实在太粗陋，以至于很难掩人耳目。经纪行会毫不犹豫地宣布，“虚假交易非常活跃”，无论什么人试图抬高这只或那只股票的价格，他们都会这么说。我前面说过，他们不止一次开诚布公地谈到“对价行偷袭”。这是指某只股票在瞬间下跌2点或3点，只是为了在行情纸带上留下价格变动的痕迹，这样一来，对价行就可以将无数做这只股票空头的小额交易者洗劫一空。至于买卖等额指令，他们采用这类指令时总会有所顾忌，因为经纪行之间很难协调或者同步操作，所有这些交易方式都是违背股票交易所规则的。几年前，有一位著名的操盘手在他的买卖等额指令中取消了卖出指令部分，却没有取消买进指令部分，其结果，一位不明就里的经纪商在几分钟之内就将价格推高了25点左右，当他的买进一停止，只见股票价格迅速跌回原点。买卖等额指令原本的意图是人为地创造交易活跃的假象。采用如此不可靠的手段进行交易，这样的生意显然做不好。你看，你甚至不能对你认为最好的经纪商抱有足够的信心——当然不能，如果你要他们继续保留住纽约股票交易所会员资格的话。而且，如今制定的税法涉及所有的交易，包括虚假交易在内，这使得交易成本比旧时代的人采用虚假交易手法所花费的成本要高得多。未完待续……①庞氏骗局(Ponzi)，是指以投资基金为掩饰的骗局。年，投资界名人麦道夫(BemardMadoff)的巨额诈骗案之后，美国揭发了更多以投资基金为掩饰的庞氏骗局，因为经济衰退令人们想拿回投资本金，以致投资骗局一个接一个浮现。②“沉默的大多数”(silentmajority)，是指占美国人口大多数的政治上无发言机会的美国人。③买卖等额指令(matchedorders)等同于虚伪交易(washsale)，亦称虚买虚卖指令。它是指委托一名股票经纪人在证券市场上用同样价格买进、卖出相同数量股票、证券，意在制造市场形势的假象，属非法操纵行为。相关阅读
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