像欧奈尔信徒一样交易二读书笔记

《像欧奈尔信徒一样交易（二）》读书笔记（1）前言信徒训练营第一章OWL思想—决定方法论是否适合你第二章心理游戏和困惑第三章年:对新千年的事后剖析第四章培养自己的“图表眼”第五章口袋支点练习第六章可买入上涨跳空缺口练习第七章交易模拟《像欧奈尔信徒一样交易（二）》读书笔记（2）第八章常见问题解答前言信徒训练营涉及欧奈尔式方法论时,我们著作的独特之处在于我们确认并利用了与买入股票相关的拓展技术与此同时应用了更加明确更加可控的风险管理系统。最终,我们确认并总结了自己称为口袋支点买入点和可买入上涨跳空缺口的特征,用以启动并增加龙头股头寸。这些是早期或相对不明显的买入点。投资大众并不愿意据此操作,与所有欧奈尔式交易者和投资者一样，我们也依据标准新高基部突破买入,但是,在涉及买入龙头股时我们认为口袋支点和可买入上涨跳空缺口是更为强大的工具。口袋支点和可买入上涨跳空缺口能够让我们在某个领域内获得优势,这里,所有交易者和投资者可以随时查阅图表,与此同时,每个人都可以看到每个技术性突破,众所周知股票布场中对投资大众而言很明显的事情,通常情况下,都是过犹不及。基于新高基部突破买入一只龙头股,之后当它自我们初始买入点上涨2%时增加头寸我们发现这种方法存在缺陷,而我们的买入方法也是基于这一发现。即便作最乐观的估计,它也是不准确和不现实的,由于股票作出突破并开始强势上涨,会吸引你增加自己的仓位,只是因为该股票自你的初始买入价位上了一点点。在很多情况下,这只会导致投资者买入大额的初始头寸,因为自其突破后上涨了一定的百分比,不料却看到该股票跌回到了突破点,在该点位,你的头寸会马上出现缩水(1)如何在潜在龙头股中发现早期或不明显的买入点以及(2)如何以高度确定的低风险点增加并按金字塔式增加龙头股头寸,解决这两个问题正是我们系统的作用。在确定哪一条移动均线用作可靠的卖出指标过程中,通过使用口袋支点可买入上涨跳空缺口,以及我们所称的七周规则,我们已经证明欧奈尔式交易者和投资者,如果不是其他形形色色的交易者和投资者的话,利用这些创新性的技术工具可以获得优势。在接下来的章节中,我们会回顾这些基本工具这些工具在我们的著作《像欧奈尔信徒一样交易一我们如何在股市赢得%的利润》中进行过详细讨论。口袋支点买入点牛市期间,我们最初建立龙头股头寸,之后用金字塔式增加头寸,这时,我们用以获得优势的主要武器之一就是口袋支点买入点。口袋支点是一个独特的量/价标志,其出现要么作为股票基部或盘整中的早期买入点,要么作为在该股趋势走高,并自其前期基部或盘整中延伸的持续性口袋支点买入点。图L1中我们从背景因素角度描述了口袋支点的结构。一般情况下,基部口袋支点希望看到当该股票平稳下跌到某种程度时由于量能开始衰竭,它开始出现相对紧凑的横盘波动。出现在嘈杂波动不定及不稳定图表形态中的口袋支点具有失败倾向。因此我们希望口袋支点出现在股票图表形态中具有建设意义的技术性区域之内。通常情况下这会是在盘整区域的右侧如图L1所示,在这里该股票开始紧凑波动,并且会持续围绕某条移动均线波动,诸如10日或50日算术移动均线。之后该股票出现上涨或向上突破10日或50日移动均线,抑或是在某些情况下同时突破两条移动均线,并且它必须出现特殊的量能标志,这时,口袋支点买入点就会出现。所有口袋支点买入点的基本特征都是其量能标志对于口袋支点成为有效的正确买入点而言,量能标志必须出现,这种量能标志规则说明,口袋支点交易日量能必须高于该形态之前10个交易日的任何一个交易日的下跌量能(如图L2所示)。在该形态中之前的10个交易日中,可能会出现更高的上涨量能交易日,既然这是一个积极的波动为了确定口袋支点买入点,量能就首先必须高于之前10个交易日中的任何一个量能下跌交易日。图L1和图L2阐明了出现在股票基部或盘整区域的口袋支点并且它们也解释了为何口袋支点会提供一个早期买入点该点出现之后该股票才会产生标准欧奈尔式基部新高突破。在投资大众看到明显的新高突破之前这为交易者提供了抢先起步的优势。请注意在图L2右侧远端,我们可以看到新高突破如何导致回调,这可能会吓退那些在突破当天交易区间顶部买入的投资者。与此同时,在图L2新高突破之前出现口袋支点时进入,会让投资者在随后回调过程中摆脱困境。图L3阐明了在潜在龙头股之中,持续性口袋支点买入点如何提供一种高度确定的、低风险的方法,以金字塔式增加投资者的初始头寸。股票已经突破并且价格出现略微上涨,自其初始基部突破买入点出现延伸之后,当股票上涨或向上突破10日或50日算术移动均线时,就会出现持续性口袋支点。在本例中我们看到该股票谷歌公司(GOOG)就在其年7月上市之后,自其短IPO旗形”形态中突破,并且坚定走高。随着该股票价格上涨,它沿着10日移动均线上涨,并且,10日线与股票上涨的移动均线相一致,几个口袋支点量能标志出现在沿10日线的上涨趋势中。在欧奈尔的文献中,并没有把这些关键持续性买点看作可付诸实施的机会但是我们发现它们在涉及增加初始盈利头寸时是最强力的工具之一,当该股票额外上涨2%时,也并不依赖于最简单的加仓方法。这种方法使我们相当武断,并且也不精确至少从我们自己的实践经历来看,由于一些股票比其他股票更易于波动所以一只股票2%的波动对另一只股票来说只是另一种“波动性摆动”。可买入上涨跳空缺口龙头股大幅跳空上涨提供给交易者一些最具潜力和盈利性的机会。尽管巨大上涨缺口通常会看起来太高但是残酷的交易现实或许就是,这种上涨非常值得买入。因此,当它出现在适当条件下时,我们就称为可买入上涨跳空缺口。可买入上涨跳空缺口是一个点位。在此点位上,牛市看涨决定性地赢得了与熊市看跌的争论,其证明就是这种上涨性波动会表现出巨幅上涨量能,以图L4苹果公司(AAPL)为例,它在年初启动一轮迅速上涨。这种加速性上涨恰好在可买入上涨跳空缺口产生之后，该缺口代表自带柄杯子基部形态的突破杯柄在短的一边,但仍然具有可行性。就标准新高突破买入点方法看来,该股票或许被视为边界的延伸。然而,使用可买入上涨跳空缺口规则,人们能够轻易地在刚开始的时候买入该上涨性波动。可买入上涨跳空缺口的确认标准相对简单。波动本身应该是显著的,并且我们曾经用过一个计算公式,上涨跳空缺口至少是股票真实波动区间内40日均量的0.75倍实际上,这足以“目测”上涨跳空缺口,在标准的每日走势图中缺口看起来非常大。更为重要的是其所呈现出来的量能规模,它应该是50日交易均量的1.5倍,或者说%。因此如果股票的50日移动平均成交量相当于每个交易日万股。那么,你希望看到该股票在上涨跳空缺口交易日的成交量至少为万股,而且,成交量越高,上涨跳空缺口的力度越强。在强有力的上涨跳空缺口中,投资者可以直观地理解价格变化幅度以及买入成交量的增长力度,尤其是投资者业已研究过历史上所出现的可买入上涨跳空缺口的众多案例。我们认为辨别苹果公司在年1月的巨大上涨跳空缺口是件很简单的事情因为该股票出现了大幅的“光速飙升”式上涨,在图L4中,既表现为相对于整体形态的缺口大小,又表现为明显的巨幅上涨成交量。可买入上涨跳空缺口不必始终源自于具有建设性的基部形态。很多龙头股将要启动大幅价格上涨伴随出现源自于完整基部形态的可买入上涨跳空缺口,这时,可买入上涨跳空缺口也能够出现在形态结构良好并且持续上升趋势中。图L5中,年末的苹果公司(AAPL)案例可以阐明这个概念在平缓的上升趋势通道中,该股票已经在缓慢上涨。在以巨量跳空上涨飙升之前,该股票测试了趋势通道低点,自此,该股票从未出现回调让可买入上涨跳空缺口成为简单易行交易的是,伴随它会产生一个内部的卖出指标,这就是上涨跳空缺口交易日盘中低点,如在图L5中所见。一旦苹果公司跳空上涨,它就再也没有回调到该交易日盘中低点下方。因此,投资者可以在跳空上涨当日或次日买入该股,因为它仍然在合理范围中。图L4显示了苹果公司在年1月的上涨跳空缺口,请注意,该股票只是略微下跌到了上涨跳空缺口交易日低点下方,这有助于让该盘中低点作为卖出指标点位,允许围绕盘中低点出现一些自由空间。换句话说,为了防患于未然,在下跌过程中,可以使用盘中低点加上2%—3%作为卖出指标,允许某些股票出现一点儿容差因素。然而,在图L5中,苹果公司甚至从未接近过上涨跳空缺口当天的盘中低点。在图L4中,苹果公司的确出现了略低于上涨跳空缺口当天盘中低点的情况。考虑到图L4中所阐述的可能性在下跌过程中,盘中低点加上2%—3%作为卖出止损点这会让投资者保持股票持有状态并且该例子证明了在上涨跳空缺口当天盘中低点附近允许出现一定偏差的作用。因此,可买入上涨跳空缺口变成了更易执行的交易方法因为当它们出现时,会变得非常显而易见。但是,它们一般会发挥作用最有可能的原因是投资大众认为这种上涨太高了,因此过于谨慎而不敢买入。由于市场喜欢在大多数时间内愚弄大多数投资者。因此这为可买入上涨跳空缺口发挥作用树立了一个关键的逆向式理性一它们要愚弄投资大众!移动均线的背离移动均线被很多交易者和投资者普遍使用。因此,它们具有一种被投资大众追随的倾向,并且,从逆向角度来看,人们可能会假定,投资大众容易被愚弄或欺骗。由于很多人指望某条移动均线会为股票提供精确支撑。因此,可能会存在一种逆向理性事实上股票价格波动通常会被观察到跌破之前的移动均线。在重新反弹到移动均线上方之前略微跌破移动均线的这种倾向就被称为容差。如果它出现在10日移动均线附近,就是围绕10日移动均线的容差。考虑到这一点,我们并不把股票首次跌破移动均线看作移动均线的背离。图L6中显示了具有跟随10日移动均线倾向的股票。然而,它确实曾收盘于10日移动均线下方,但是它并不是10日移动均线的背离。为了使它背离移动均线,现在必须跌破其首次收盘于10日移动均线下方当天的盘中低点。这或许有点拗口,但是,在图L6中,我们能够看到该股票在接下来的两个交易日内迅速上涨到了10日移动均线上方。并且,在此过程中,从来没有跌破首次收盘于10日移动均线下方当日的盘中低点,如虚线所示。基于如上所述的移动均线背离的必要标准图L7在单一图表内使用两个例子,说明了真正的移动均线背离是什么样的情况。在该图左侧我们看到10日移动均线背离的例子,而在图右侧我们看到50日移动均线背离的例子。精明的读者或许会注意到,右侧的移动均线背离并非仅仅是50日移动均线的背离,也是10日移动均线的背离。移动均线背离在我们的风险管理策略中是一项关键组成部分,并且把它们与可买入上涨跳空缺口、口袋支点或其他龙头股买入点相结合,可能为我们提供简单头寸管理规则的基础性模块,该系统就被称为七周规则。七周规则通常情况下决定何时买入股票是件简单的事情但是,大多数投资者遇到的麻烦是何时卖出股票。投资者可以金字塔式加码龙头股重要头寸,但是,如果投资者没有建立一套卖出并兑现账面利润的系统所有一切都有可能是徒劳的。七周规则基于这么一种想法股票将会显示出一种“服从”其10日或50日移动均线的倾向或特性。这取决于是否观察到该股票在买入点之后能够维持在10日移动均线上方至少7周时间,并且不会背离该移动均线。图L8中,我们可以看到到年4月苹果公司(AAPL)自其1月份买入点开始,从未背离其10日移动均线,并且,到3月初,已经维持这种状态至少有7周时间。由于苹果公司显示出其自买入点开始遵循10日移动均线至少7周时间的倾向或特性,因此,10日移动均线可用作卖出指标,这样,移动均线的背离会使你卖出自己的头寸,或者至少一部分头寸。图L9中,我们看到苹果公司的另一个例子。这次时间始于年,它突破基部形态达到新高之后在大约2周时间内背离了其10日移动均线。在这个例子中,因为该股票在买入点7周内背离了10日移动均线,该买入点出现在基部突破时所以我们之后恢复使用50日移动均线作为卖出该股票的指标。第一章OWL思想利用大幅及相对快速的价格波动是OWL思想的基本原则。投资者必须把市场的基本物理定律牢记在心,强者恒强。例如,运动的物体会保持运动,并且且最小阻力线被穿透,就会出现快速价格波动。能够识别这些线可能在哪个位置,以及何时这些线确实被穿透,是非常关键的。这种波动为交易行为和决策提供了非常强势的信号,无论做多还是做空,都取决于最小阻力线被突破的方向。在看到股票坚定沿某个方向波动时,大多数投资者一般会陷入均值回归心态,因为他们认为这种波动是过度的,并且该股票肯定会回调。但是,如果他们没有行动的动力,那么可能会经常落在后面。我们发现,口袋支点买入点和可买入上涨跳空缺口往往与最小阻力线的穿透相联系,因此,可以提供稳定工具,利用这些工具来完成这些任务。我们对市场的倾向性会对我们观察实际量/价行为产生重大影响。上涨过程中突破最小阻力线可能看起来像股票上升过于极端、过于迅速,而对我们来讲,一旦这种情况明朗,该股票启动一轮确定、加速上涨的潜力就很清楚。真正的问题是以某种方式观察事物并根据实时的手头信息进行反应,其方式要适应OWL思想。第二章心理游戏和困惑拥抱不确定性投资者往往花费数千美元购买的任何交易系统或软件仍然无法消除不确定性。公理1：你无法消除交易过程中的不确定性;只能知道如何处理它。在很多方面,不确定性创造出了市场机会;它仅仅是双向市场的本质内容。我们必须拥抱不确定性懂得它为市场创造机会。成功地利用这样的机会需要我们培养处理不确定性的技巧把不确定性作为交易整体和投资过程的组成部分,而不是花费宝贵的时间和精力寻求必杀技,因为从定义角度而言这种必杀技并不可行,并且这是消除不确定性。追盘日的心理投资者如何处理不确定性,或如何对不确定性做出反应,相关范例可以在追盘日概念中发现。追盘日,说到底,是一种简单的技术性方法(单靠经验或实践的方法)。工作原理如下:由于市场指标处于下跌趋势或熊市之中,所以它最终会试图找到一个低点,在这个短期低点之后,自这个最终低点开始,启动短期反弹,可能会持续几个交易日。一旦市场已经反弹,脱离几个交易日低点,保持在上升趋势中,第四个交易日或稍后,就有某个重要的市场指标反弹某个特定的百分比(百分比临界值),这就是一个追盘日。有几种例外情况,追盘日可能出现在试图反弹的第三个交易日,但这些情况极为罕见。欧奈尔在文献中写道,每个牛市反弹都始于追盘日,但是并非每一个追盘日都会产生牛市反弹。从统计角度来看,实际情况是大多数追盘日是失败的,并且在年,该年的每个单独追盘日都失败了。它并没有提供出任何清晰或高水平的可靠性,它只是一个方向性指示工具。没有必要让它提供更多信息。在不确定性始终存在的背景下,事实是何时理解追盘日是一个有效的背景工具,用以决定市场可能在什么时候由熊市转向成牛市。当与其他不确定性因素评估结合时,诸如与追盘日相一致潜在龙头股的行为,追盘日指标是一个明显而有用的投资指标。洛克希德马丁:一个源自不确定性的机会公司盈利报告的不确定性市场不确定性的主要方面是公开上市交易公司基本面状态的不断演变。盈利报告是重要的信息标签投资者可以将它附于其股票上面目的是理解所讨论公司的基本面是在改善、恶化还是维持不变。通常情况下随着市场发现一份特别好或特别坏的报告,股票会显示出迅速的价格波动。我们遇到的最常见问题之一是,“你如何处理那些公布盈利报告的股票?从表面上看那些问这个问题的人正在寻找一些将确定性注入盈利报告中的一些方法,以避免随着盈利报告出现股票价格的突然、迅速跳空式下跌。与盈利相关的跳空下跌对持有普通股的投资者来讲可能是最为可怕的前景,但他们不必承担此风险。然而,他们的确提供给我们优秀案例,投资者如何处理与盈利相关的不确定性,以及如何处理与市场和股票投资过程相关的不确定性的另一些因素。首先,大多数投资者需要知道,对于自己持有的股票,并没有万无一失的方法可以避免在盈利报告后出现潜在的跳空下跌,这种盈利报告应该被市场视为负面因素。研究预定的盈利报告,你只能确定地知道下列信息:(1)该公司将公布超过、达到或未达到预期的盈利报告;(2)这可能被市场视为积极的、中性的或消极的信息;(3)对盈利报告支持度的市场看法或许与(1)中的三种情况无关。换句话说,不管投资者是否能够高度准确地确定盈利报告都不会非常容易地决定市场如何对其做出反应。一旦是懂得公司盈利和基本面表现会根据实时变化保持一种流动的、不断发展的状态,有助于投资者理解,这只是不确定性的另一种因素,表现为需要解决的整体投资问题的组成部分。投资者可能只考虑风险和回报并提前做出决定。例如,他们不久前买入一只特定股票,基于该股票的利润空间情况,其买入股票的位置与该股票交易时间—就在盈利报告之前一一相关,并且与该股票在整我们对上述问题的答案很简单,由于(1)盈利后价格波动的幅度以及(2)作为账户股本一定百分比的投资者头寸规模,它可以归结为衡量价格股票的内在此投资者只需要决定,在糟糕的盈利报告后,其在跳空下跌10%股票10%的头寸将会导致整体投资组合出现总计1%的损失。如果跳空下跌20%整体投资组合会付出总计2%的损失代价,30%会付出总计3%的代价,依此类推。如果持有50%的头寸,并且该股票跳空下跌10%这会给整体投资组合造成5%的损失。你必须有舍才有得多数投资者错误地认为,成功交易和投资是尽可能经常正确操作的结果。这称为具有“高盈利/亏损"。表面上看,这或许是正确的,但是,伯纳德·巴鲁克曾经指出,就股票市场上赚钱而言,交易者或投资者的盈利/亏损是最无意义的。不要害怕在股市上犯错—允许自己存在犯错的机会。如果不允许自己犯错,并坚持让自己在所有时间内都操作正确甚至当市场行为在告诉你已经犯错。当市场告诉你,你正在犯错时,请仔细倾听!就这一点而言,市场反馈很有价值因为它在告诉你:快逃!这不是应该去的地方!那就马上逃离吧。市场会通过触及你止损位的方法告诉你在犯错你要听从市场的声音发出卖出多头头寸,或平掉空头头寸的指令单,这要根据具体情况而定。市场向你提供有价值的信息,因为它会向你实时证明你所做的哪一个决策是错误的,以及哪一个决策是正确的。据此,公理2是你必须有舍才有得。启发式的致命弱点是对标签的需求标签是处理日常生活中遇到实际情况的一种简便方法但是从陈词老调意义上来讲,诸如“人不可貌相”或外表是会骗人的”,标签可能会误导你。在股票市场上,如果投资者懒于使用标签,并且不愿意

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