?行业介绍
造纸，国民经济的基础产业之一，与社会经济发展和人民生活息息相关，是国际公认的“永不衰竭”的工业。从以前到现在，我国一直是全球制品产销大国，造纸总产量和消费量位居世界首位。近些年，根据经济的快速发展，造纸行业也从早期的产能分散、工艺粗糙向简约发展过渡。造纸业又属于是个人卫生护理产业。
随着卫生意识的提高和消费升级支持，现在个护行业大概有亿市场，其中女性和婴儿卫生用品占据了其中主要份额。由于可支配收入的增加和育儿观念的改变，婴儿纸尿裤的消费量在持续增长。并且近年来微商的盛行，颠覆了以往传统母婴行业营销模式，创建了微商、线下、电商三位一体的营销模式，其中微商+线下渠道收入占比达到90%。而女性卫生用品市场总体就比较成熟了，规模超过亿。目前我国卫生巾行业已经进入成熟期，并且市场渗透率接近%。未来量的增长也主要来自适龄女性向两端延伸以及卫生意识的提升。经期裤潜在可替代夜用卫生巾，体验感也大大增强，消费者接受度普遍较高，行业处在导入期高速增长阶段。截至年底，我国60岁以上老年人口已达到2.49亿。随着老龄化程度日益加剧，老年疾病患者也在持续增长。中风、痴呆、糖尿病等疾病造成的尿失禁或者行动不便，都为成人失禁用品创造了巨大的市场需求。《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》指出，要增加老年用品供给，支持老年用品制造业创新发展，提升老年用品科技含量，落实相关税收优惠政策。因此，在巨大市场增长潜力和政策红利加持的背景下，越来越多的卫生用品企业加入到成人失禁用品行业的市场竞争中。?公司介绍
杭州豪悦护理用品股份有限公司成立于年，是国内个人卫生护理用品领域的制造商，专注于妇、幼、成人个人卫生健康护理用品的研发、制造和销售。涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、湿巾、经期裤等一次性卫生用品产品。
公司以ODM模式为主，通过不断研发投入和产品品质帮助客户获得市场份额。凭借自主研发能力及先进的生产工艺和严格的产品质量管控，目前已和多家全球强企业建立了长期的合作关系。
随着电商及母婴专营等新渠道的兴起，国产母婴品牌侧重于营销和品牌建设，而生产国货精品的分工就交给优质的ODM制造商。
公司纸尿裤掌握核心技术材料，服务中高端产品。已累计获得7项发明专利、89项实用型专利和17项外观设计专利，是国家高新技术企业，已被认定为“浙江省级企业研发中心”“杭州市级企业技术研发中心”。
?业绩介绍
年上半年实现营收13.86亿，同比增加64.8%；H1净利润3.75亿元，同比增加.6%。
公司收入端增长迅速。虽然H1疫情严重，但是公司利用自身优势组织生产口罩等抗议产品以及同时深化与主要ODM客户的合作，仍然取得较快增长。
主营收入
公司整体的毛利率是41.8%（上年同期是29.2%）。H1毛利率增加受益于原材料价格走低及口罩等防疫物资产品占比的增加。分产品来看，公司主营产品中婴儿卫生用品的营收占比始终是占据最多份额并且占比逐年扩大，-年，此类产品营收占比从55.85增长至71%；女性卫生用品的营收占比维持在15%左右，17-19年CAGR为57.66%；成人失禁卫生用品小幅稳定增长，营收占比从22.1%下降至12%。经营活动现金流净额
H1公司经营性现金流净额为4.84亿元，同比增加.29%。
研发费用
半年度，研发费用同比增加53.89%；销售费用同比增加36.95%；管理费用增加47.41%；财务费用减少6.3%。从费用看，得益于势头较猛的ODM业务在运输费用、网点推广服务费及广告宣传费等销售费用与管理费用支出较少，费用率逐年在下降。作手有话说：文章为作手的投资日记，带有本人的主观臆断，仅为交流之用，投资需坚持独立思考。
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