全国治疗白癜风最好专科医院 http://www.baidianfeng51.cn/这周读书笔记本来想着要不要去看邓普顿或者约翰.聂夫来着，后来想想，干脆彼得.林奇的三本书拿出来按顺序捋一遍好了。林奇作为迄今为止全世界最传奇的共同基金经理，一共写过三本书，第一本《彼得.林奇的成功投资》是年就在策划出版了的，当时他还是麦哲伦基金的基金经理。其实他本来是计划在那一年就退休的，结果不成想年10月美股大跌，这件事把他留在了任上，而且因为当时市场不好，书也没能成功出版。后来到年5月，一切都回归正轨之后，他的退休计划才得以实施，第一本书也出版成功。到这第二本书，已经是离开麦哲伦基金3年后的事了。第一本是总结经验的综述，把所有的股票总结成6种类型、主要该看哪些财务指标、给出了自己面对股票的13选+6不选准则，虽然也用到了不少案例，但看上去还是不够有质感。这离任之后写的、三本著作当中的第二本-《战胜华尔街-彼得.林奇选股实录》，是林奇用来总结自己全部证券从业生涯的神书。这本书里，彼得.林奇按时间线梳理了自己掌管麦哲伦期间的心路和投资历程。这部分真是认真的诉说了作为一个共同基金经理的种种难处，比如投资单只证券不能超过它市值的5%、会因为赎回而被迫卖出股票来回折腾、市场不好的时候投资者恐慌导致总资产规模下降，而这时候其实也正是自己想逢低大量买入低估好股票的时候。还有就是，痛批了很多基金公司内部的投研部门推荐、基金经理按照推荐买股票而不做独立研究，以避免承担投资结果不好、公司内部责任推诿严重的情况；另外，机构中常见的情况还有，基金经理被迫需要为自己的投资决策做出种种繁复解释，会严重影响到工作积极性的状况。当然，写出来这些主要还是为了用这些不好的行业普遍表现去映衬一下老东家-富达基金的管理先进性，说自己能取得这样非凡的成绩，全因为老东家很给力。除此之外，就是后半程不再担任基金经理、退休之后作为一个“个人投资者”，面对《巴伦周刊》邀请，每年给出推荐股票清单以及复盘清单股进行调入调出或加仓建仓的具体方法。非常详细的给出了21个真实的选股案例，以及纳入选股范围后，又是怎么去做跟踪的。整本书写的非常真实有质感，总体上看就是在自己的投资笔记基础上，做了一下优化直接就给变成了书来出版的，很真实、很好看、很有启发。一从年到年，林奇退休之后作为个人投资者，给出的这21只股票的大池子基本就没怎么变。而且在当时，这些股票的表现是真挺好的，用这21只票做出来的投资组合眼睁睁的在碾压标普的同期表现。然而，就是这些曾经被林奇看中选到的当时的好股票，我特意拿着名称去挨个查了查，发现到现在还留在市场上的数量真是5个手指头都用不完……这其中要抓一个典型的话，一定是房利美！就是年开始发酵、年全面爆发的美国次贷危机当中，扮演了重要角色的两房（另外一家是房地美）之一。这公司年9月发生次贷危机以来由美国联邦住房金融局接管，从纽约证交所退市。而在当年林奇推荐这公司的时候，推荐的重要理由正是房利美用包装并出售住房抵押权的方式，解决了利率波动问题、脱离了周期性公司魔咒！只要大致了解次贷危机就会知道，“抵押贷款担保证券”就是让房利美出现了问题，并使得当时的美国金融市场面临了系统性风险的那个物种。这个例子真的典型的不能再典型的说明了一个道理：一家公司的经营状况是在时刻变化着的，当初被选到的时候，它确实是个好股票，因为市场情况是当时那样的、经济基本面是当时那样的、市场需求是当时那样的……而时间进行到现在，很可能一切早都已经物是人非了，所以当初的好股票可能早就不好了！这翻天覆地的变化究竟是什么时候发生的呢？总不可能是一夜之间、半点征兆都没有，好股票就变成了烂股票的。所以，如果没能认真跟踪公司的变化，也就怨不得人家把自己甩下车了。林奇写这本书的时候还认认真真的在为自己是邓普顿之后第二个认真买国外市场的基金经理而感到自豪，但他们都没有买中国市场的股票，不是因为看不上，是因为当时根本买不了。相比美股市场，我们大A股的历史太短了，林奇这本书出版的时候，我们的A股市场才刚有两三年，而且仅限外国投资者买卖的B股市场是年才建立的,林奇还在掌管麦哲伦基金的时候，就是想买中国的股票都找不到门路。上海证券交易所年12月19日开始营业，上证指数同一天开始发布，基点点，大名鼎鼎的上海“老八股”就是最早在上交所上市交易的八只股票——申华电工（现：申华控股）；飞乐股份（现：ST中安）；豫园商城（现：豫园股份）；广电电子（现：云赛智联）；凤凰化工（现：退市博元）；飞乐音响；爱使电子（现：*ST游久）；延中实业（现：ST方科）。每只股票拎出来细看看的话，那故事都挺丰富多彩，好奇心驱使下，我还去翻了翻这些公司早年的公开报告，估计当时即使彼得.林奇能买中国股票也不敢下手，光是报告的简陋程度就已经能把人吓退了。这8只股票走到今天是个什么样？搜一下代码去看一眼就知道了。除了已经退市的和岌岌可危可能要退市的，剩下的也着实不怎么地，这些代码也就是作为A股的历史遗存，能给我们留个念想吧。那么截止到这里，就会发现一个关于股票投资的重大问题——都说股价的短期波动不代表公司价值，价格会受到情绪、供需的影响，于是呈现出随机漫步的表现，那么单看形态去买卖股票和赌博无异、想赚钱很难，价格终究会回归价值，还是得拉长时间尺度看价值最准；然而现在我们看了，不管是A股的老八股，还是当年同一时间由世界上最负盛名的传奇基金经理推荐的美国市场当时的好股票们，到现在几乎就是死的死、残的残……掐指一算时间不过30来年，这要是当初买了、还一直傻拿着了，那投资结果岂不是会很惨？！这问题以前被问到的时候真觉得没法回答，总结成一句半句就只能说成：价值投资不等于傻傻长期持有，价值怎么样你得去认真跟踪。这话扯出来很像诚心在云山雾罩的卖弄高深，然而道理想真的掰扯清楚就得长篇大论。其实道理早就被大师们都讲过了、讲透了，真是没必要自己硬尬什么观点、理论出来，表现的自己好像水平很高的样子…只要能把大师们的内容读懂并尽量吃透，再结合当下环境选择性应用绝对足够了。投资这事儿最怕盲目自信，其实做人的道理也一样。纵然各种投资理论和经验都有自己的时代背景，但像林奇这么一个管过史上最大规模共同基金的人，心性和能力毋庸置疑要高出普通人很多个level，但凡参不透那些投资的底层规律和逻辑，他也封不了神。林奇只是众多大师、神人当中的一个，咱普通人能参的透的那点理，只要去认真读读书就会发现大概早都有人写过了。自己的这些感悟能在众多典籍里找到依据，就已经能证明你的专业能力和悟性比一般人强。当然了，任何理论都不可能直接搬过来就能赚钱，读过的书但凡变不成自己的，就没法因时因地的去指导投资，那就约等于白看。但绝不能因此就说读投资书没用……不服高人有罪，爱嘚瑟死的快（尤其在投资里）。前半句是单田芳老爷子常说的，后半句是我演绎的。林奇的这本书在我看来刚好就是在回答上述这个价值投资和长期持有的“矛盾”问题的！如果你觉得这也是困扰自己的问题，那这本书可能刚刚好，来页的一本书，指望着万八千字的读书笔记给读明白了肯定没戏，感兴趣一定自己去读书，真的特别棒。如果不想看林奇那些真实有质感的投资笔记，以及当中那些点睛的分析思路，就像趸点货就走，倒是也有个“快捷键”，就是林奇在全书的最后部分给出了一份25条股票投资黄金法则。这个林奇25条先放上来吧，让长文恐惧症患者直接拿走。我自己的感觉是，这25条确实总结的挺好，但你得知道林奇是把股票分成哪六类的、得知道他认为比较重要的财务指标都有什么都怎么看，这些都在《彼得.林奇的成功投资》里。当然最好还是得把书中案例细品品，才能越翻越有味道。否则…投资赚钱这么大的事儿都不想付出辛苦，还能有什么事儿值得付出辛苦啊？二林奇给出的25条股票投资黄金法则——1、投资很有趣、很刺激，但如果你不下功夫研究基本面的话，就会很危险；2、作为一个业余投资者，你的优势并不在于从华尔街投资专家那里获得所谓投资建议。你的优势其实在于你自身所具有的独特知识和经验。如果充分发挥你的独特优势来投资于自己充分了解的公司和行业，那么你肯定会打败那些投资专家；3、过去30多年来（-年代），股票市场被一群专业机构投资者所主宰，但是与一般人的想法正好相反，我认为这反而使业余投资者更容易取得更好的投资业绩。业余投资者尽可以忽略专业机构投资者，照样战胜市场；4、每只股票后面其实都是一家公司，你得弄清楚这家公司到底是如何经营的；5、经常出现这样的事：短期而言，比如好几个月甚至好几年，一家公司业绩表现与其股价表现毫不相关；但是长期而言，一家公司业绩表现肯定与其股价表现是完全相关的。弄清楚短期和长期业绩表现与股价表现相关性的差别是投资赚钱的关键。同时，这一差别也表明，耐心持有终有回报，选择成功企业的股票方能取得投资成功；6、你得弄清楚你持股的公司基本面究竟如何，你得搞明白持有这只股票的理由究竟是什么。不错，孩子终究会长大，但是股票并非终究会上涨；7、想着一旦赌赢就会大赚一把，于是大赌一把，结果往往会大输一把；8、把股票看作你的孩子，但是养孩子不能太多，投资股票也不能太多，太多你就根本照顾不过来的。一个业余投资人，即使利用所有能利用的业余时间，最多也只能研究追踪8-12只股票，而且只有在条件允许的情况下才能找到机会进行买入卖出操作。因此，我建议业余投资者在任何时候都不要同时持有5只以上的股票；9、如果你怎么也找不到一只值得投资的上市公司股票，那么就远离股市，把你的钱存到银行里，直到你找到一只值得投资的股票；10、永远不要投资你不了解其财务状况的公司股票。让投资者赔的很惨的往往是那些资产负债表很差的烂股票。在买入股票之前，一定要先检查一下公司的资产负债表，看看公司是否有足够的偿债能力，有没有破产风险；11、避开那些热门行业的热门股。冷门行业和没有增长的行业中的卓越公司股票往往会成为最赚钱的大牛股；12、对于小公司股票来说，你最好躲在一边耐心等待，等到这些小公司开始实现盈利时，再考虑投资也不迟；13、如果你打算投资一个正处于困境之中的行业，那么一定要投资那些有能力渡过难关的公司股票，而且一定要等到行业出现复苏的信号。不过，像生产赶马车鞭子和电子管这样的行业，是永远没有复苏的希望了；14、如果你在1只股票上投资0美元，即使全部亏光也最多不过是亏损0美元，但是如果你耐心持有的话，可能就会赚到0美元甚至00美元。业务投资者完全可以集中投资少数几家优秀公司的股票，但基金经理则根据规定不得不分散投资。业余投资者持有股票数目太多就会丧失相对专业机构投资者能够集中投资的优势。只要找到几只大牛股，集中投资，业余投资者一辈子在投资上花费的时间和精力就远远物超所值了；15、在任何一个行业，在任何一个地方，平时留心观察的业余投资者就会发现那些卓越的高成长公司，而且发现时间远远早于那些专业投资者；16、股市中经常会出现股价大跌，就如同东北地区严寒时分经常会出现暴风雪一样。如果事先做好充分准备，根本就不会遭到什么损害。股市大跌时那些没有事先准备的投资者会吓得胆战心惊，慌忙低价割肉，逃离股市，许多股票会变得十分便宜，对于事先早做好准备的投资者来说反而是一个低价买入的绝佳机会。17、每个人都有投资股票赚钱所需要的知识，但并非每个人都有投资股票赚钱所需要的胆略，有识且有胆才能在股票投资上赚大钱。如果你在股市大跌的恐慌中很容易受别人影响，吓得赶快抛掉手中所有的股票，那么胆小怕跌的你最好不要投资股票，也不要投资股票型基金；18、总是会有事让人担心。不要为周末报刊上那些危言耸听的分析评论而焦虑不安，也不要理会资金新闻报道中的悲观预测言论，不要被吓得担心股市崩盘就匆忙卖出。放心，天塌不下来。除非公司基本面恶化，否则坚决不要恐慌害怕而抛出手中的好公司股票；19、根本没有任何人能够提前预测出来利率变化、宏观经济趋势以及股票市场走势。不要理会任何对未来利率、宏观经济和股市的预测，集中精力
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