上篇回顾：开年来市场连续暴跌原因是什么？（一）
唐太宗李世民的一句经典，“以铜为镜可以正衣冠，以人为镜可以明得失，以史为镜可以知兴衰”。
接下来带你复盘一下那些年你经历过或者没经历过的股灾。
先来看看美股的。
美国股市指数，早在19世纪的年，由查尔斯道创立了最早的指数--道琼斯，从最初的12支股票，到后来年，道琼斯工业平均指数建立，扩充到30只股票，再到如今，这个指数跨越了3个世纪。所以我们经常会用美国股市有百年历史（或者百年美股）来加以佐证其的重要地位，其实就是用道琼斯指数来统计。
年以来，美股崩盘过数十次，崩盘的原因比较复杂，有经济、自然灾害、战争、互联网泡沫、次贷等不同因素所引发，多数情况下都出现过救市行为。
1、年最古老的股市大崩盘
时间：.6.17-.11.9；
历时天左右（约合30个月）；
当时道琼斯指数顶点：78.26点；
暴跌到低点：42.15点；
跌幅达到45.31%；
这是美国投资策略有限公司数据库中指数纪录最早的数据。
年，工业股票成为美国股票的主体，标志着美国股票市场发展进入一个新的阶段，同年美国超过英国成为世界第一经济强国。而这次大跌，是指数创建后第一个大熊市，堪称是最古老的股市大崩盘。
当时美国社会，只有14%的家庭有浴缸；平均工资是每小时0.22刀，年薪也不过才刀；只有6%的人口是高中毕业文化程度；当时的美国的国旗上才45颗星...
那时候，美国股市体制不健全，华尔街有很多专以股市操纵为职业的“强盗式的资本家”，这些人甚至会公然贿赂法官改变规则为自己谋利。而年6月的股灾，成为“百年前的绞肉机”。
2、年的大恐慌，旧金山地震成为恐慌的推手
时间：.1.19-.11.15；
历时日交易日（约合23个月）；
当时道琼斯指数顶点：点；
暴跌到低点：53点；
跌幅达到48.17%；
年4月，旧金山爆发了地震，导致出现黄金危机；
再加之交易市场上投机者的赌博“游戏”，纽约市的第三大信托公司因此倒闭。
年，货币市场收紧，贷款也越来越困难，从而引发了全国性的恐慌。
当时美国金融业巨子的JP摩根，是在暴风雨后第一位敢于站出来以个人力量挽救金融资本市场的人，他投入大量资金，有效避免了纽约证券交易所的关门歇业。
接着美国财政部买入3,万美元的政府债券，为市场注入现金流动性而结束了股灾。这也是美国政府第一次直接出面以现金注入救市，也就是我们今天股市一旦进入下跌后，就会有人津津乐道开始说“政府应该有责任直接救市”的原始来源。
“百年美股第一人”杰西.利弗摩尔，就是《股票作手回忆录》的作者，当时30岁，靠恐慌前大量做空“太平洋联合铁路”股赚到人生第一个万美元，自此名扬资本市场30年。
3、年一战和经济泡沫
时间：.11.21-.12.19；
历时日交易日（约合12个月）；
当时道琼斯指数顶点：.15点；
暴跌到低点：65.95点；
跌幅达到40.1%；
第一次世界大战，是从年7月28日开始，到年11月11日结束。
战争的开始让美国很多财富大亨深感不安，若是陆续参战的欧洲国家为了购买军火变现在美国的投资，那将是美国经济的灾难。
7月31日，纽约股票交易所被迫关闭了股票交易，这一休市就长达4个月之久。
然而，令很多人意想不到的是，股票交易恢复后，道琼斯工业指数在年内便一路飙升，9月就创下新高，全年涨幅85.58%。这是因为美国利用为欧洲交战双方提供战争武器的机会，经济不断走强。
随着美国是否参战的声音高涨，政府开始征收个人所得税和超额利润税，不可避免导致通货膨胀。加上这场引发0多万人参战的惨烈战事引起的恐慌，道指的跌幅高达40%。但是随着战事加深，欧洲的武器供给需求加大，道琼斯指数却重新创下新高，并在一年后达到点。
其实曾经有一种阴谋论说法：一战是美国军火商人和华尔街暗中发动的，目的就是通过兜售军火和为战争融资而从中牟利。
从最后的最大利益获得者的逻辑看，似乎也能站得住脚。战争开始前，美国是最大的债务国，战争结束，美国是最大的债权国
4、年一战后的大熊市，美国进入超级大国前夜
时间：.11.3-.8.24；
历时日交易日（约合23个月）；
当时道琼斯指数顶点：.62点；
暴跌到低点：63.9点；
跌幅达到46.27%；
这场熊市开始于第一次世界大战结束之时，欧洲战时需求大幅度降低，战后繁荣让美股大火，股价平均上升51%。
但一战结束后，美国国内企业盈利成长开始放慢、下滑，导致随后的2年熊市。不计算跌到底部的时间，从最低点到进入正式反弹区域、确认新上升通道，历时3个月；整个熊市从高位到新牛市确认，历时26个月。
从年第四季度开始，在当时的新科技成长产业的引领下，美国股市进入史无前例的8年大牛市，美国经济在整个20年代突飞猛进，取代英国成为世界最新超级大国。
这就是金融主导产业实体经济高速发展下的“咆哮的20年代”。
5、年的大萧条
时间：.9.3-.11.13；
历经：个交易日左右（约合35个月）；
当时道琼斯指数顶点：.17点；
暴跌到低点：40.6点；
跌幅达到89.16%。
20世纪20年代，是战后动荡和变革的时期，法国称其为”疯狂年代“、德国称其为”黄金20年代“、美国称其为”咆哮的20年代“。而美国在几年之内异常繁荣成为世界最富有的国家，崇尚消费主义，超前消费。
那时候美国的收音机数量从年的6万台增长到了年的万台，汽车从一个奢侈品，到年，美国实现了2万的汽车保有量，每5个人就有1个拥有汽车。
随着制造企业和汽车产量的增加，股票价格像极了“芝麻开花节节高”。尤其是年，炒作进入疯狂火爆的阶段，每天成交量超万股，然后一直维持高位换手。美国人民被火爆的经济冲昏了，头脑日渐发热，炒作一轮高过一轮。
跟着股市同期飙升的还有美国家庭的杠杆债务比重。
年2月，美联储开始收紧货币，5个月时间，利率从1.5%提高到5%。（流动性紧缩+加息+猛加杠杆后猛卸杠杆的风险我们上篇提到过开年来市场连续暴跌原因是什么？（一））。
年8月，美联储加息至6%，9月道琼斯指数达到了.17点的历史峰值，接下来25年再也没有创出新高。
值得注意的是，没有一个特定事件导致美股的崩盘。
接下来的一切都是历史。
从10月19日的周六，到10月21日那一周，股票市场交易量急剧放大，市场出现了巨大调整，一波又一波的保证金质押需求，推动了市场的不断卖出。
到了10月23日周三，道琼斯单日暴跌6.3%，创那个时候最大单日跌幅，收盘为点。
接下来市场出现了暴跌=》追加保证金=》平仓盘卖出=》暴跌的负面反馈（和年A股下半年很像）
从年10月19日到11月13日短短的16个交易日，指数从持续狂跌到点，跌幅近50％。共有亿美元的财富消失，相当于美国在第一次世界大战中的总开支。
20世纪的繁荣戛然而止，30年代开始进入大萧条。
到了年后期，美国国内失业率达到了25%，通缩也是在10%的水平。
这里补充一句，由于当时还是金本位时代。美联储没有办法开启“印钞机”。一旦美联储印钞，老百姓就会将美元换成黄金。所以美联储能够注入的流动性在当时是有限的，也限制了美联储对于当时危机的拯救。
6、最长的连环熊市
时间：.3.10-.4.28；
历经：个交易日左右（约合64个月）；
当时道琼斯指数顶点：.6点；
暴跌到低点：92.7点；
跌幅达到51.93%。
这次大崩盘恐怖指数位列第二，仅次于年，用了5年时间才恢复了新牛市的上升通道，期间还经历了触发美国参加二战的“珍珠港事件”。
这次熊市开始于欧洲二战之前，结束于珍珠港事件之后4个月。整个熊市从高位到新牛市确认，历时64个月。基本上是股灾套股灾，崩盘套崩盘，恐慌套恐慌，熊市套熊市的连环大股灾。
底部不可预测性和难以预测性的危险在这场连环股灾中表现的淋漓尽致，可见，任何预测底部及近期走势都是异想天开的愚蠢之举。
7、年闪崩
时间：.11.15-.6.26；
历经：个交易日左右（约合7个月）；
当时道琼斯指数顶点：.30点；
暴跌到低点：.6点；
跌幅达到26.86%。
从年10月开始，美股又开启了一次小牛市，指数上涨了39%，牛市持续了13个月。到了年，古巴导弹危机事件爆发，全球人民都在处于高度危机中，这个时候的美国股市也随之下跌28%，熊市持续了6个月。
（古巴导弹危机：9年美国在意大利和土耳其部署了中程弹道导弹雷神导弹和朱比特导弹。前苏联为了扳回战略劣势，于年在古巴部署导弹。这是冷战期间美苏两大国之间最激烈的一次对抗，最后以前苏联的妥协而告终。）
8、年熊市
时间：.12.02-.5.26；
历经：个交易日左右（约合18个月）；
当时道琼斯指数顶点：.7点；
暴跌到低点：.5点；
跌幅达到35.93%。
从年古巴导弹危机的低谷中恢复，用了不到一年的时间，新一波牛市也随之到来。虽然指数仅仅上涨了%，但是牛市持续了73个月，是美国股市历史上持续时间较长的盛世。
到了年11月，经济又开始进入衰退，美联储还不断加息，收紧流动性。整个熊市美股调整了36%，持续时间17个月。
9、年石油危机和越战下的大崩盘
时间：.1.11-.12.9；
历经：个交易日左右（约合24个月）；
当时道琼斯指数顶点：.20点；
暴跌到低点：点；
跌幅达到44.56%。
年5月26日见底之后，美股又开启了一波牛市，持续时间31个月，指数涨幅74%。
当时美股所谓的“漂亮50”大受追捧。和现在A股的抱团股一样。漂亮50也大多数是消费、医药、科技行业的业绩很稳、赚钱能力很强的龙头股。比如可口可乐、百事、强生、宝洁、迪士尼、3M、IBM、宝丽来..等等。
当时市场普遍认为：
这些”漂亮50“是行业优质龙头公司。质量好、利润增速快。
长期来看，会一直持续的赚钱，盈利能力还会越来越强。
甚至有人说——
漂亮50是“一次性决策股票（One-DecisionStocks）”。
买入后就不需要考虑卖出了。
可作传家宝。
在-年这两三年的时间里，漂亮50整体涨了大概%，而标普（相当于咱们的沪深吧）只涨了37%。漂亮50大幅跑赢市场。
股价飞涨的同时，泡沫也堆起来了。当时，漂亮50里很多大公司的PE市盈率（也就是股价/利润）高达80-90倍。
（emm，历史虽然不会简单的重复，但总是踩着相同的韵脚，这是不是跟这两年咱们A股的抱团股行情很像啊。）
到了年1月，经济出现了滞涨。由于中东战争爆发，阿拉伯各国会议通过减产石油产量的决议，并彻底禁运。致使原油价格从每桶3.美元提高到11.美元，上涨了将近4倍。石油危机爆发，致使经济不增长；加上美国在中南亚的挑起的越南战争；还有美国国内的水门事件...
美国内外交困，最终演变成一场恐慌。
股票市场开始进入熊市，并一直持续了天才结束，股价跌幅达到48%。一大批当时的股市精英和抄底银行家破产并被迫清出市场。
有资料总结说——
漂亮50股票80-90的市盈率在几年之间跌到了8-9倍。
这意味着投资美国最好公司的投资者，赔掉了他们90%的资金。
这是漂亮50给我的第一个启示——再好的资产，价格买贵了，也是很危险的。
现在是年，我们现在站在上帝视角往回看——
漂亮50并没那么惨烈。因为里面很多公司是真的优质。估值泡沫破了后，只要盈利跟得上，它们的股价，仍然跟着业绩一起长远增长。当时能坚持拿住好公司的投资者，也都赚了大钱。
这是漂亮50给我的第二个启示：如果确实是好公司，那时间可以消化过高估值，坚持买入好公司，是对的。
10、7年闪电式大股灾
时间：7.8.25-7.10.20；
历经：40个交易日左右（约合2个月）；
当时道琼斯指数顶点：.6点；
暴跌到低点：.24点；
跌幅达到31.74%
从2年开始，美国乃至是整个西方经济都进入到了持续增长期，经济持续向好，股市也是水涨船高。到了7年，美股持续了60个月的牛市，指数涨幅达到了惊人的%。与其同时，有些西方国家的经济却已经出现了经济衰退的迹象，6年美国财政赤字高达亿美元...
7年，与年股灾齐名的闪电式大股灾发生了。
10月19日，黑色星期一，道琼斯指数重挫了点，跌幅达22.6%，创下自年以来单日跌幅最高纪录。5、6个小时之内，纽约股指损失0亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8，整个券商交易室到最后已经不接电话了。这一天损失惨重的投资者不计其数，世界首富萨姆·沃尔顿一天之内股票价值损失21亿美元，世界上最年轻的亿万富翁比尔·盖茨损失39亿美元。
两天的暴跌，恐慌的投资者又开始在外汇市场上抛售美元，造成了美元大幅度的贬值，同时也引发了法国、德国、瑞士等欧洲国家，新加坡、日本等亚洲国家的股市的震荡。
从调整的周期看，7年的黑色星期一持续了2个月的熊市，市场调整幅度达到31.74%。其实这可以看做是80年代到年一波最大牛市的调整阶段，随后美股进入了长达12年之久的一路上扬。
11、年股灾
时间：.7.17-.10.11；
历经：62个交易日左右（约合3个月）；
当时道琼斯指数顶点：.60点；
暴跌到低点：.71点；
跌幅达到21.16%
同样是因为战争问题，年伊拉克入侵科威特，紧接着以美国为首的联盟军队开启对伊拉克的军事打击。
在次期间，伊拉克和科威特这两个石油生产大国均处于瘫痪状态，国际原油供应再次出现剧烈下跌。石油的平均月度价格从7月份的每桶17美元上升到10月份的每桶36美元。这是第三次石油危机。
12、年互联网泡沫
时间：.1.14-.10.10；
历经：个交易日左右（约合34个月）；
当时道琼斯指数顶点：11.28点；
暴跌到低点：.49点；
跌幅达到34.95%
90年代初，美国推出了“国家信息基础设施”计划，之后又相继出台放宽电信行业的管制措施，这个给互联网的普及和运用带来了大力的推崇和追捧。
年，亚洲的金融危机爆发，致使大量的资本回流美国，使美元持续升值；加之墨西哥汇率暴跌，俄罗斯债务违约等外部事件频发，美联储开始连续降息。
大量的资金随之流入美国股市，这为互联网泡沫的炒作铺设了温床，互联网IPO项目一个接一个，层出不穷，科技股股价更是持续飙升，没有尽头。
美联储在年开始了为期一年的加息周期，经过6次上调，将利率从4.75%提到6.5%。年第一季度，大量互联网公司开始出现亏损，投资者开始信心不再，利空预测开始酝酿。
年3月先是微软被裁定为垄断；美国在线蛇吞象吃掉百年老店时代华纳；之后是WorldCom的财务作假；MCI倒闭；而雅虎则连之前六分之一的股价都不到了。
过高的估值以及经济的衰退，网络股泡沫崩溃开始，这波熊市持续了34个月。
13、年次贷危机，雷曼兄弟破产
时间：.10.11-.3.6；
历经：个交易日左右（约合17个月）；
当时道琼斯指数顶点：14.1点；
暴跌到低点：.95点；
跌幅达到52.93%。
在年的互联网泡沫期间，年美国又遭遇事件，使得美国经济进一步陷入衰退。美联储为刺激经济，采用了“货币宽松”政策，连续13次降息，联邦基金利率的下调，使得贷款门槛降低，只要有人敢借贷，商业银行和次级抵押贷款公司就敢于放贷，许多信用状况不佳的贷款人以极低的成本通过贷款得以购买房屋，给房地产泡沫的膨胀埋下了一个伏笔。
年的金融危机也可以说是“信用冰冻”危机。当时整个社会信贷传递链条因为雷曼兄弟银行的破产而突然僵冻，资金流动突然消失了，所有人都等着别人支付给自己现金，然后金融机构之间的互不信任，引起信用急剧收缩。
为了得到最宝贵的现金，美国股市发生了大规模的抛售浪潮，其他几乎所有资产也都在同时发生了大规模的抛售浪潮，包括黄金、白银、原油、铜……
那雷曼兄弟银行为啥会破产呢？为啥破产了动静这么大？
雷曼兄弟虽然名字叫“银行”，但却并不是什么商业银行，而是投资银行，对应着我们中国的证券公司。投资银行在美国金融体系里，那可是皇冠上的明珠，整个美国乃至全世界的美元债权和股权融资、资金流通，相当大的一部分都是依赖于美国五大投行（高盛、摩根斯坦利、美林、雷曼、贝尔斯登）而进行，雷曼兄弟正是这大名鼎鼎的五大投行之一。与其他最大型的投资银行、商业银行、保险公司等金融机构，有着千丝万缕而又互相纠缠的庞大业务往来。牵一发而动全身~
雷曼兄弟手中有上万亿的资产是利用自己大投行身份给别人提供担保，比方说，担保房价不会下跌。而年之后美国房地产泡沫破裂，房价暴跌，而给别人担保房价不会下跌的投行们都出了兑付危机。
美林证券在美联储的安排下，在破产前夕被卖身给了美洲银行。
贝尔斯登在美联储的安排下，被卖身给了当时的摩根大通银行。
雷曼兄弟被巴克莱银行的收购的决议被英国金融监管当局所否决，来不及挽救只能破产保护。
硕果仅存的两大投资银行——高盛和摩根斯坦利，变身为商业银行，以便他们可以像摩根大通、花旗银行、美洲银行、富国银行等一样，随时可以向美联储申请资金援助，确保危机时刻的资金融通不出问题。
这场危机，美股整个熊市持续了17个月，指数跌幅53%。
08年的次贷危机造成美国经济直接损失大约8万亿美元，全球经济直接损失超过30万亿美元，这是到目前为止次人类社会历史上最大的金融浩劫，让所有人刻骨铭心。此后，美股开启了长达12年的长牛...
至此，美股历史上13次股灾，我们就梳理完毕了。
这一百年的历史走下来，道琼斯工业指数的波动非常大，上世纪30年那个高点，到了60年代才冲过去；66年的高点，90年代才冲过去；年的高点，年才过去；而年的高点，年才过去。
但我们可以发现，这个指数在不断地曲折中向上。每次过了前高之后，都会有一次大麻烦。而一次大麻烦之后，往往又意味着一次巨大的机会。
人们常说，投资是一门艺术，选企业有时候也要看运气吧。当然更重要的还是要不断的进化、学习。学习均衡的艺术、分散的艺术。学习挑公司的洞察力，拥有和公司一起成长的智慧。在价格低时，坚定信仰，敢于买入；在价格高时，敬畏风险，敬畏市场。美股自08年以来，12年连涨。直到年疫情，美股创历史的4次触发暴跌熔断，然后强启经济，无限QE，全球跟着量化宽松...
至于后果，我们以后会看到。
但可以肯定的是，好资产能穿越牛熊~
第三篇预告：复盘A股历年股灾（三）
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