北京中药治疗白癜风效果最好的医院 https://yyk.39.net/hospital/89ac7_detail.html曾经听过这样一句话：“一级市场和二级市场，一个是吃肉，一个是喝汤。”这个说法也没错，二级市场是喝汤的，一级市场是吃肉的。但是二级市场喝的有时候是鸡汤，但一级市场吃的肉弄不好，就有时候是黄浦江上游飘下来的死猪肉。虽然是个玩笑，事实上，我也是这么看待这个一级和二级市场的。我觉得这个一、二级市场的共性是一个核心问题，无论是吃肉还是喝汤，都是企业金融，是为企业、为产业服务的。这是个核心，甚至是一个哲学，是一个理念，是你的价值观，这是你看问题的一个根本的角度，甚至这是区别于你在投资行为当中是投机还是投资的一道阀门。那怎么去理解？也就是说无论一级还是二级，你的出发点必须是企业本身。一二级市场尽管有那么多的不同，但都承担着对企业价值的发现和判断这个共性的任务。这就是两者的共性，两者的核心本质。这也就意味着，无论你在一级还是二级市场，只要你能够买到一个被低估值的，后来是高速成长的价值，由此得到重估的，也就是有长期投资价值的一个企业，那就意味着你吃到了肉。不管在一级市场还是二级市场，都可能有这个机会，二级市场被你抄到一个底，一级市场让你在这个企业价值被低估的时候，去完成对它的投资。所以肉和汤并不在于肉和汤本身，而在于到底这款肉或者汤，是用什么东西做的？你是不是有眼光发现一个能够成长，能够增值的一个好的食材，这才是关键。一、一级市场VS二级市场1、一二级市场的概念一级市场，很多教科书里写的发行市场或初级市场，意思是发行人将证券首次出售给公众时形成的市场。我个人认为这并不准确，目前我们在日常中提及的一级市场概念和范围远比这个更大。在所有企业未完成证券化，进入标准化的市场流通之前，都应该纳入一级市场的范畴。这里主要参与的机构股权方面有私募基金、投资银行等等。债权方面参与主体更为广泛，通过非标形式给融资方提供融资的都算。二级市场，指的是企业已经完成了一系列证券化，进入到证券交易场所流通，具体交易标的可以是股票、债券、公募基金等。如我国神奇的大A股就是二级市场，机构和散户、专业和不专业，都在里面搏杀，流动性很强，鼎盛时期每天的交易量占公司市值比例都很高。主要参与机构就范围更广，股的方面主要有公募基金、券商资管/自营、保险公司、私募基金等等，债的方面参与主体同样较多，主流机构都有参与。一级市场是源头。一级市场的标的在发展到一定程度的时候，经过一系列流程，登陆二级市场，比如说企业成功证券化成为上市公司，原先的股权具备更强流通性，成为了股票。在这个瞄准资本市场的过程中，企业往往付出了很多代价，一轮又一轮的融资，整改规范化运作。最终大家股票软件“F10”里面的那些标准化的信息，都是企业以及投行等中介机构辛苦耕耘的结果。二级市场是变现场所。二级市场是一级市场投资者得以存在和发展的条件。如果没有二级市场的存在，证券不具备流通性和溢价，就不会有大量的投资者来参与，一级市场的投资者就没有“接盘侠”。某种程度上，多少倍的PE，是指的是将未来多少年的利润一次性体现在了市值上，赋予了所有股东持有股权的价值。这也是吸引大量企业家创业、各种股权投资机构踊跃参与一级市场。所以，一二级市场是相互依存、互为补充的。一级和二级的从业者有的时候会相互看不上，但其实双方早已是一荣俱荣，一毁俱毁。2、一二级市场的区别与联系二者的区别和联系这俩本身是相辅相成，相互促进，相互影响。二级是一级的主要退出渠道，一级又是二级主要的源头。一个商品（企业的股权或者债权），如果通过标准化流程和认证（投行、会计师、律所等），形成专业化进入到标准化的市场的过程（变成固定的一份多少钱、具体信息披露清楚、可以到市场中大家彼此叫卖），这个包装和检验的过程就是一级市场。当这个商品包装完善了，进入到了二级市场自由交易，我买你的，再卖给其他人，可以喊价高，也可以跳楼价卖，这个时候就是二级市场。（其实有点像二手市场，哈哈）一级市场之所以有人买，很多人就冲着二级市场可以捣手更高价格卖出去的。(具备了更好的流通性，经过严格的审核，一般到了二级市场都有溢价)。所以大部分的退出路径，都是希望项目能够到IPO或者资本市场退出。所以二级市场的波动，经常会影响一级市场。至于二级市场是依靠一级市场给他们提供交易的标的，是他们的源头。只有商品经过严格的一级市场流程包装和检验，才能够成为二级市场的标的。所以一级市场的火爆，也会影响二级市场的波动。二、一二级的工作岗位如何选择？常见的从事一级市场业务的金融部门主要包括：投资银行、证券公司的投资银行部门、银行投行部、私募股权、风险投资等。从事二级市场业务的金融部门主要包括：权益类的公募基金和私募基金、券商的研究部门、银行的权益投资部门等。1、岗位区别职业本身跟行业特点有关，这两个行业的特点差异非常鲜明。二级市场追求变现快，每天在涨跌波动中度日，但不至于血本无归。一级市场从投资到变现，往往要经过比较长的时间，但只要成功退出收益非常可观，一旦失败也可能损失掉本金。但实质上，从基金投资角度来看，之前很多报告有过统计，一级市场的私募股权的年化收益是远比二级私募更稳定的。主要是基本上投资都会对项目有深入的研究和管理，还会有回购、对赌等各种风控的条款限制，最重要的一点是，投资组合中只要有1个成功的案例，会弥补掉N个项目的风险。而二级市场的私募，你去看私募的收益排行榜，基本上每年甚至每个月的变化都非常大。一级市场岗位更需要稳扎稳打的积累，一旦成功之后收益会很可观。在二级市场的职业可能短期间有巨大的飞跃，但也可能会迎来危机。一二级市场最经典的代表，券商投行VS券商研究所的职级可以看出很多门路。投行职级：分析师（助理）-项目经理（A）-高级经理(SA)-副总裁(VP)-业务董事(D)-执行总经理（ED）-董事总经理（MD），每家设置不一定完全一样，每个级别内部还分小级别，一共十几个级别，而且一个比一个吓人。所以，之前流传个段子，在中国有两个地方职级最高，一个是“理发店”，另一个是“投资银行”。卖方研究所：分析师（研究员）——首席研究员，中间可能挂啥资深研究员，也可能承担所里的一定行政岗位，本质上可以忽略不计。当然“首席”大家听起来特别牛，但实质上就是某个行业组的小组组长而已，大家觉得听起来特别牛逼，大概也是因为企业里面经常听到“首席XX官”带的吧…投行往往要按部就班的熬年限，职级一年都不一定能调整一次，基本上要十几年才能成为MD。基本上具备5年的行研工作经历就冲击首席，大券商跳小券商工作3年的做首席的，甚至有些特别厉害的1-2年就做到首席。研究员有能力的可以迅速上，迅速崭露头角，只要你推出牛票，甚至可能一夜成名。这对于投行来说是难以想象的。因为投行是需要掌握资源在手里的，往往是要“卖”具体的东西，或项目或某具体的融资工具。而研究员卖的往往是“报告”或者说“观点”，只需要看得准，并不需要具体的东西在手。在投行，往往你跟高职级领导去拜访上市公司，在接到名片之后，上市公司领导的眼睛往往就不会多瞟你几眼，因为他知道谁说话管用，资源掌握在谁的手里。而研究员即使是一张分析师的名片，往往也能跟上市公司董事长、或者公募投资总监谈笑风生，因为你很可能是在某个细分行业的专家，他们也愿意听听你的观点，你的观点也许能帮他们赚到钱。当然，这么看下来好像研究员比投行看起来好得多。但换个角度看，工作十余年的投行大佬，手里掌握的资源会越来越多，之后赚钱的方式和门路也会越来越顺畅。而研究员一直从事这个行业，名气确实可能越来越大，但注意没有谁是永远对的，“被打脸”会经常发生。不然的话自己炒股就行，干嘛还要做研究员呢。所以爱你的人很多，但随着恨你的人也可能很多，职业生涯和二级市场一样，也会有起伏。所以对于很多从业者而言，研究员并非一份“长久”的工作，毕竟压力大，新财富与佣金的比拼游戏规则又很残酷。很多研究员之所以晋升首席快，很大程度上是流动性确实太高。朋友圈有很多的研究员，当你看他朋友圈在转和他的备注不符的时候，必然就是跳槽了。一般研究员在工作数年之后，会逐步跳槽到公募、私募等买方。而首席跳槽，也有很多都是积累了足够多产业资源，去到了一级或者说产业中，更“稳定”的赚钱。2、一二级市场都是什么样的人才二级行业里的年龄跨度确实很大，有年少成名的，有产业转过来大器晚成的，但基本上只有那些优秀的人可以崭露头角，被市场所
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