熟悉A股的老股民都知道，历史上在A股里真正带节奏的，还是金融股。
虽然最近在消费医疗科技有色的光环下，金融股已经沉寂了一年。但作为资本市场的催化剂和职业掮客，它们永远都是大A股不可忽视的节奏点。
所以我就用这篇文章，带你彻底拆解金融行业的基本面。同时通过复盘历史行情，让你更深入了解金融股的投资节奏。
先上结论，金融行业的业务比较复杂，但要投资的话不难，因为从历史行情来看，金融股表现跟业绩关系不大。
投研界一般把金融股分为银行和非银行两类，非银行也叫非银金融，主要包括证券和保险。
所以，我们就分银行，证券，保险三大类来讲。
银行
银行是中国上一个地产-信贷经济成长期里的关键作手，哪怕到现在，以贷款为核心的间接融资仍然是中国主要的经济手段。
年以前，银行都是A股的重量级玩家，不但上涨潜力大，分红又高，下跌了还有国家队拉盘。
银行也曾经是雪球大V最集中的领域，但目前基本都已经不再有声音。其中的头牌大V云蒙，成功募资成立私募，接着重仓低估的中国华融，至今还在深套。
银行的没落，有时代背景，但它仍然是指数重要的压舱石。同时，银行股价开始分化，还是有优秀的银行股在不断创新高。
银行的业务模式
所有股民都会告诉你，银行利润主要来自存贷款息差，这是大头，再加上点信用卡、基金保险销售这类的中间业务。
换做财务公式，大概就长这样：
净利息收入就是息差产生的收入，净佣金收入就是由手续费产生，包括我们在银行买卖基金和保险，办理信用卡的手续费。
资本市场一度很喜欢手续费收入，认为这些业务不会承担风险，可以有更高的估值。但一直到现在，手续费收入占比仍然很小，所以，分析银行，重点还是分析息差收入。
息差收入主要来自资产产生的利息和负债支付的利息差，因此，分析银行的资产负债表，就是分析银行股的核心。
我们以工商银行的资产负债表为例。
现在看左边的资产，从下往上看。
现金和存款保证金：这些是银行拿在手上和存在央行里的现金，收益很低，但安全性很高。
贷款：贷款占了超过一半，这里包括借给个人的房贷车贷和借给企业的公司贷。这是银行利润最重要的来源，收取的利息越高越好。但利息越高，贷款的风险往往越大，越有可能成为不良贷款。因此，经营这块资产是银行的核心能力。每年，银行分析师都会把不同银行的贷款放在一起比较，看看贷款利率的高低，看银行主要把贷款投放到什么行业，什么地区，投放到公司还是个人，风险怎样。
同业资产：银行存放在同行那的资产，主要是别的银行为了应付考核，需要短期借点钱过度一下。这块曾经玩的很疯，同一笔钱在不同银行之间接来接去，钱在银行之间空转，就为了满足银行做大资产规模的虚荣心。
投资：投资主要是银行拿自己的钱去投国债、信用债等产品。这块贡献的收益也很可观，有些激进的小银行，利润甚至主要来自投资。但这往往也意味着巨大的风险。
资产基本就是这些，下面来看负债。
其实负债的绝大部分都是存款。我们把钱存入银行，这笔钱相当于是银行的负债。
由于存款的利息还受监管限制，未完全放开，相当于是被人为压低，所以银行能够吸收到大量的低成本资金。
比如年期定存只有.5%的利率，银行可以拿着你的存款，转手就贷款给4.9%的购房者。这也是银行躺吃息差的来源。
分析银行的最重要的一步，就是分析银行的资产质量，看资产收益率是否够高，是否有坏账危险，以及负债成本是否够低。
我们再回过头去看那个收益财务公式，会发现，在利润之前，还有一项叫做资产减值。
啥意思呢？其实资产减值并不是实际发生的损失，而是个人为操作。
一个00亿的资产，它有可能要发生坏账，在它还没发生坏账的时候，我先提前假设它会有5亿的坏账。
所以，我损失了5亿的利润，在资产负债表中，我只能计入95亿的资产。
在未来，如果这笔坏账没有发生，或者少发生了，我还能把其中的差价再记回来。
当然，如果实际坏账超过5亿，我还要继续扣减利润。
这个5亿/00亿的5%比例，叫拨备率。
这是很多银行藏利润和调节利润的地方。
有些优秀的银行，就用更加保守的方式，也就是提高拨备率，这样在未来就会有更高的利润空间释放，比如被资本市场热捧的宁波银行。
所以，从基本面来看，看银行最关键的就是看资产质量和拨备率。
银行股的投资思路
在实际投资过程中，银行股的表现却并不完全跟基本面挂钩。
影响银行股的因素很多，很多都跟宏观政策有关，但最最关键的，还是市场对未来利息走势的预期。
啥意思呢？市场认为，银行说到底还是靠息差，在降息通道中，息差往往也会相应缩小，银行的利润会受限。升息通道中，息差往往会升高，银行利润也会抬升。
未来经济增速放缓，参照国外，降息是大概率事件。这也是银行股股价近年来一直趴在地上的根本原因。
只有真正优秀的股份制银行或城商行，依靠高效运营，提高资产收益率，从而提高净息差，获得了资本市场认可。
当然，当那些大银行股被过分低估的时候，考虑它丰厚的分红，此时进入也是一个不错的选择。
证券
证券公司就是国外的投行，唯一的区别就是国外是全牌照混业经营，也就是横跨了证券和商业银行，国内还是分业经营，证券公司不能从事存贷款相关的资金池业务。
先上结论，证券公司业务复杂，但投资思路很简单，就是个牛市发动机。
但从历史表现来看，它并不是个优秀的投资标的。
证券公司的业务模式
很多人认为，证券公司就是开户交易和投行上市。
其实，证券公司的业务早已多元化。
贴个龙头中信证券的业务构成。
传统的开户交易，也就是证券经纪业务，只占到24.58%。
最大头的，是证券投资业务，也叫自营，就是证券公司用自己的钱去投资，占33.36%。
投资银行业务，也就是帮人上市发行和并购的，占7.95%。
还有一大块叫资产管理业务，其实跟公募基金差不多，证券公司发产品募资，已经占到了5.26%。
这里的每项业务里面，都可以继续拆分。
比如经纪业务，不单单是买卖股票交易的手续费，万2的手续费它能赚多少啊。里面的大头其实是融资融券的利息收入，也就是借钱给你炒股收取的利息。
不过，我们不用太过
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