治愈白癜风费用 http://www.wxlianghong.com/前言：是研究，不是带货广告首先和大家声明一下，这不是一篇带货广告，而是一篇较为严肃的有关限定范围内的基金组合构建思考。我虽然认识易方达基金的朋友，但我本人除了是易方达基金的投资者之外，与易方达基金并无利益关系。本人未曾从易方达基金处获取任何形式的酬劳，请大家知悉。本文提及的组合构建于天天基金网，虽然我也认识天天基金的朋友，且之前从天天基金的基金吧取得过稿酬，但我本人目前并未与天天基金签订任何组合销售协议，我未曾因设计组合而取得任何酬劳。易方达旗下的基金在易方达基金的官方APP上申购，使用“一键购”功能可免申购费，还请大家知悉。本文标题谈到的股票型基金意指股票型、偏股混合型、灵活配置型基金中的偏股投资产品，请大家知悉。本文共字，预估阅读时长7-8分钟（一）用聚焦破解选择困难做基金投资组合并不是一件容易的事情，基金备选池中的优秀基金经理多了，组合的主理人难免犯选择困难症。破解选择困难症的好方法就是聚焦，在给定的范围内寻求最优解，远比在全市场范围内追求最优解要容易得多。从兴证全球基金、中欧基金设计的自家组合看，其投资回报率并不逊于互联网上的大咖组合。如果一家基金公司的产品十分过硬，如果一家基金公司的投资人才十分优秀且风格鲜明，那么适度聚焦到一家或两三家基金公司上进行投资组合的构建也未尝不可。考虑到中欧、交银、兴证全球等几家基金公司已经推出了自家主动型股票基金的组合，我再重复做组合难免有班门弄斧的嫌疑。易方达基金的主动投资整体上十分优秀，且当前并未有完整公开的易方达基金官方的股票型基金组合，基于我对易方达基金的投资和研究，最终我筹划并设计了一个组合。（二）组合的简要说明组合的选择范围比较简单，只能选择易方达基金旗下的偏股型基金，不得选择债券型基金。为了彰显主动管理的魅力，证明选择若干优秀的主动型基金构建组合可以长期跑赢指数并绝对赢利，故而组合内也不得选择指数型基金。参照公募FOF的投资要求，我也给单只基金设计了20%的持有上限。参照兴证全球与中欧基金的组合，我给自己设定了只能选5-7个基金经理的投资要求。本组合的名字是“EA千锋辟易1号”，6月中旬，该组合成立满一个月，我会在天天基金网进行组合公开。我主理的组合中，带“剑”字“锋”字的组合均为高风险的股票型基金组合。各位读者朋友在进行借鉴时，还请注意投资风险，不要去投资超出自己风险承受能力的基金。切勿以短期业绩推导未来本组合是一个低换手率的基金组合，在基金的定期报告未披露之前，原则上不会在季度间进行的基金调仓。（三）核心-卫星的组合设计思路在构建投资组合之前，我拟定设计的组合构建思路是“核心-卫星”策略。即以我最熟悉的基金为核心，以一些潜力基金经理或行业主题投资基金为卫星。力争让基本面投资扎实的基金为组合持续贡献稳定的收益，同时发挥长期投资的优势，见证新锐基金经理的成长、见证新兴成长行业内伟大公司的诞生与成长。为了比较平稳地跑赢指数，在组合的构建上，我力争保持组合的均衡风格，既不完全倒向大盘蓝筹也不完全倒向成长行业。我希望基金组合内始终有一些花也有一些花骨朵，不追求短期的过高收益，而是追求易方达基金的slogan“我们执着于长跑中胜出”。EA千锋辟易1号组合的基金构成在组合核心部分的构建上，我选择了张坤、陈皓、张清华、冯波四位基金经理管理的基金。其中，张坤与陈皓经理的基金按照20%的上限配置，张清华与冯波经理的基金按照略低的15%来进行配置。这样四位基金经理的被赋予的总仓位就达到了70%，从而构成了核心。在卫星部分的构建上，本次我全选了行业主题投资基金。信息技术行业、医药医疗行业、新能源行业无疑具有广阔的应用前景，相关行业内必然会诞生千亿市值的大公司。但我深知上述行业当前的估值不低，热门行业通常也意味着行业内的竞争激烈、不确定性强。因此，三个卫星基金均赋予10%的权重，即便无法锦上添花也不至于给组合以较大拖累。（四）检阅基金经理从基金经理的投资经验来看，构成核心组合的张坤、陈皓、张清华、冯波均在年之前就担任基金经理，他们经历了大小牛熊周期的检验，投资经验十分丰富。构成卫星组合的三位基金经理中，郑希经理也是年之前就担任基金经理，而杨桢霄与祁禾经理则算是近年来崛起的新秀。相关基金经理管理的代表性基金在过往都极大跑赢沪深指数并绝对赢利，不过各位读者朋友切莫把图表中的历史收益率当做是预期回报。张坤、陈皓、张清华经理管理的代表性基金过往业绩十分优秀，这启示我们要在市场环境极度悲观时敢于投资，这样的投资不仅有安全边际还会有额外的超额收益。冯波经理的投资也十分优秀，从沪深指数市盈率估值28倍多的时候接手基金，目前仍有超过年化10%的投资回报。但我们也得看到，再好的基金经理在全市场高估值时去投资，也会有损未来的潜在回报。因此今日的灿烂笑容，必定来自于市场悲观时刻的勇毅坚忍。七位基金经理的投资风格简介从七位基金经理的投资风格看，组合可以说是百花齐放百家争鸣。超长期投资商业模式优秀的伟大公司你能找到，有一定的换手率投资新兴成长行业你也能发现；擅长资产配置注重投资均衡的风格你能找到，中高换手率有一定交易特征的风格你也能发现。我将所选取的7只基金的重仓持股进行了导出，并根据相关基金的权重进行了重新的加权。根据年一季报披露的前十大重仓投资，7只基金构成的新组合内，持仓权重较大的证券有以下21个。其实大概投资4只主动型基金就能很好地做好分散投资了，7只基金加权之后确实稍显分散了一些。部分个股的真实权重可能更高，因为不在前十大重仓股内的权重暂时无法统计粗看这21个证券组成的组合，A股与港股的优质蓝筹均进行了有代表性的覆盖。组合内除了金融股的权重较低之外，其他稳健成长的行业都有较好的覆盖。基金经理代表性基金的组合回测与相关性测试选取上述7位基金经理过往所管理的代表性基金构成组合，在不进行再平衡的情况下，相关的组合自年6月9日至今共收获了89.35%的投资回报，年化收益率达到了23.71%。组合区间内的最大回撤为21.66%，低于沪深同期29%的最大回撤。实话实说，我对EA千锋辟易1号组合的收益预期绝没有这么高。我想取得的投资结果就是未来承受的波动与沪深指数相仿，但一轮牛熊之后相较沪深指数投资能有显著的超额收益就好。（五）临渊羡鱼，不如退而结网我时常看到一些读者朋友留言，询问牛基牛人；也看到很多投资者为了囊括牛基牛人而投资了一大把基金。当我在设计组合完毕之后，导出组合的重仓持股之后才发现，主动型基金投资真的没必要选择那么多。眉毛胡子一把抓，芝麻西瓜全都要，抱着囊括所有优秀基金的雄心壮志，最终所取得的结果却未必出类拔萃。对于时间和精力极为有限的普通投资者而言，不妨先深入研究您最熟悉的基金公司旗下的基金产品。研究了两三家之后，大致上股票型组合、股债平衡型组合、偏债混合型基金组合我们都能做得出。这比不限定范围，全市场大海捞针一般地精选基金要容易的多。普通投资者不应该把时间和精力放在打听牛人与牛基上，而是应该在获取了相对可靠的牛人、牛基信息之后，深入研究优秀的基金经理与优秀的主动管理型基金，以期形成自己的独到认知、建立起对基金经理的深厚信赖。唯有深厚的信赖与非常深刻的认知才有可能让我们做出集中投资的动作，才有可能让我们的基金投资真正稍稍轻松。全市场广撒网，如撒胡椒面一般这里买一点那里买一点如何去聚焦发力呢？下一次市场悲观和恐慌的时候，您又该去果断地信赖谁呢？停止打听消息，根据已知的信息，去深入研究一个基金经理、去深入研究一家基金公司吧。看他人的研究成果，与自己亲自动手研究设计，最终获得的认知与认知深度是差异极大的。用六七分钟读完拙文形成的认知，又怎么可能比我投入几十个小时的时间翻阅各种资料、搜集各种数据、制作各种图表获得的认知深刻呢？书山有路勤为径，基金理财投资的进阶之道也是如此。优秀的基金组合，优秀的投资回报成绩大多数都是在灯火阑珊处炼成的。拓展阅读：路演实录之易方达陈皓：注重安全边际的成长股投资张坤经理的价值投资之路境外股票投资：现实版的蜀道难兼谈张坤经理的努力主动管理型基金的研究框架（一）：规模与风格主动管理型基金的研究框架（二）：业绩评价预览时标签不可点文章已于修改
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