《股票大作手回忆录》——第五章
在第四章中，利弗莫尔讲述了自己在纽约遭遇失败之后，回到家乡通过在变相的空壳证券公司交易积累够了他再次前往华尔街的资金。
这一章中，并没有像之前的章节那样详细叙述他在交易中赚了多少钱，又亏掉了多少钱。从这一章开始，他的交易方式开始发生发生改变，不再是在空壳证券公司中的那种快进快出的手法，而是开始研读市场的整体大势。他在书中这样说道：
熊市就是熊市，牛市就是牛市，如果大势看好，连世界大战也不能阻挡股票变成多头市场，如果大势看坏，就是世界大战也不能阻止市场变成空头市场。而交易者唯一需要做的，就是要分析市场的大势。
于是利弗莫尔每天都会花远超一个小时的时间去研究市场行情，预测市场走势，交易有亏有赚，但是整体已经开始盈利，很快，他发现一个问题，尽管他对市场的走势和分析往往非常正确，但是并没有赚到他应该赚的那么多。
我相信很多交易者包括我自己也都一样，很多时候很清楚的看到了市场的趋势方向，结果做下来往往并没有赚到与这段走势相当的利润，甚至有时候，有的朋友看多黄金，而黄金也在涨，他也确实在做多黄金，但是一个走势完成以后，不仅没有赚到钱，还亏了不少，真是让人恼怒的事情。
利弗莫尔总结到，当我们盈利的时候，盈利会推缓投资者进步的速度，而亏损会激励我们更加努力的研究，不完全的胜利和亏损一样值得我们总结经验。
当牛市一开始的时候，利弗莫尔对大盘看涨，同时开始买入股票，而行情也如其所料开始上涨，一切都很顺利，但是他听从了老玩家的忠告，谨慎保守的操作，获利落袋为安，然后等待市场价格回打低吸。于是经常性的在赚到三四个点的利润之后获利出场，然后等待价格回落，可是更多的时候，都是眼睁睁地看着他买入的股票一路飞涨而偶尔回踩。在能赚2万美元的时候却只赚了2千美元。
之后，利弗莫尔在书中讲了一个名叫帕特里奇的老交易员的一个故事，他有个叫做“火鸡”的外号，这位老先生很特殊，他从不频繁交易，也不主动去打听内幕消息，如果有人告诉他一些内幕消息的话，他也会礼貌地向对方表示感谢，但是就算这个消息不准，他也从不会去责怪对方，因此也没有人知道他有没有根据这个消息交易。
有一天，有一个名叫埃尔默的人找到帕特里奇，并建议老先生卖掉手中的克莱美的股票，并告诉他：我的人告诉我说市场肯定会有一次回调，到时候可以用更便宜的价格买回来。
但是帕特里奇却告诉他：我不能这样做，如果我这样做了，我就会失去我的仓位，如果你到了我这个年纪，你就会明白任何人都无法承受丢掉仓位的代价，就是约翰·戴维森·洛克菲勒也无法承受。我也希望这只股票回调，这样就可以用很低的价格重新买回。但我只能根据自己多年的经验来进行操作，我曾经付出了惨重的代价，我不想再交第二次学费，毕竟，现在可是牛市啊。
显然，这个老先生在年轻时也因为同样的缺点遭受过巨大的损失，他了解自己的弱点，痛苦的经历教会了他拒绝各种难以抵挡的诱惑，因为这些诱惑的代价实在太大了。而老先生真正的意思是说，赚大钱不能靠股价的短期波动，而是要靠大波动。
为什么我们对市场走势判断正确，却赚不到相应的利润了？这就是原因。
正如利弗莫尔在本章的最后说到：
在华尔街经过多年历练，累计输赢了几百万美元之后，我要告诉你的是，我的想法从来没有为我赚过大钱，总是坚持不动为我赚大钱。
在市场中，有很多高手，看时机很准，总能最佳利润点买卖股票，但是他们都没有真正的赚的钱，为什么了？能看对波动方向的人很多，能看对波动并坚持不动的人才真正厉害。
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